2019年12月2日6大黑马股分析

2019-12-01 15:59:09 阅读()

　　黑马股每天都会有，就看投资者有没有一双善于发现的眼睛，以及分析能力了。没有能力从股市中找出黑马股的投资也不用急，接下来小编就为大家进行2019年12月2日6大黑马股分析，一起来看看吧。

　　克来机电(603960)：可转债落地百亿市值再起航

　　类别：公司机构：国金证券股份有限公司研究员：王华君/孟鹏飞/韦俊龙日期：2019-11-29

　　事件

　　公司11 月27 日发布可转债发行公告，募集资金总额1.8 亿元，初始转股价格为27.86 元/股。募集资金全部用于车载能量回馈控制器智能总装与在线检测生产线、新能源汽车驱动电机疲劳老化测试系统成套设备等两类产品。

　　点评

　　募投项目支撑核心客户联合电子/博世的新品产能，需求旺盛。募集资金1.8 亿全部用于新能源汽车电子产线扩建，均为联电/博世的核心产品产线，其中供应博世：BRM 生产线、IB2 生产线、48DCDC 生产线、3U 驱动器生产线和最新的eAlxe 电桥生产线;供应联合电子：新能源汽车驱动电机疲劳老化测试系统成套设备。其中BRM 和IB2 生产线是二次订单，48DCDC、3U 驱动器、eAlxe 电桥、驱动电机疲劳老化测试系统的生产线为意向订单，国内外新能源产能投资正盛，潜在需求均十分旺盛。

　　效益测算：募投项目预计达产后年均收入2 亿元，税后内部收益率(IRR)16.60%，税后动态投资回收期为6.94 年(含1.5 年建设期)。

　　投资逻辑：汽车电子自动化龙头，充分享受国内外新能源扩产红利1)绑定联电+大众，充分享受国内新能源投资红利。独供上汽MEB 汽车电子自动化设备;和大众成立合资子公司，加速渗透大众系供应链自动化。

　　2)绑定博世，同享海外新能源扩产红利(宝马是博世大客户)。联合博世研发多条新品自动化线，需求旺盛、订单持续性强、未来空间巨大。

　　3)收购众源：享受国五升国六提价红利。主供大众系燃油分配器，拓展奥迪、通用。国五到国六产品价格提升2 倍、持续替换。

　　盈利预测及投资建议

　　持续看好公司：赛道好(新能源汽车电子投资正盛)、客户好(博世系+大众系)、技术好(深耕20 载的龙头)、增长好(19-21 年复合增速超40%)。

　　预测2019-2021 年营收8.2/11.2/15 亿元，归母净利润为1.05/1.47/2.05亿元，EPS 为0.60/0.84/1.17 元，对应PE 为49/35/25 倍。给予2020 年40倍PE，目标价33.6 元，“买入”评级。

　　风险提示

　　汽车电子自动化市场需求不及预期;客户集中风险，博世系订单不及预期;市场竞争加剧风险;盈利水平下降风险。

　　海油工程(600583)动态点评：再获LNG大单行业趋势确定性向上

　　类别：公司机构：太平洋证券股份有限公司研究员：柳强/翟绪丽日期：2019-11-29

　　事件：公司发布公告，在2019年11月26日与曹妃甸新天液化天然气有限公司签订了唐山LNG接收站一期工程设计管理、采购、施工(EMPC)总承包合同，合同金额约43.78亿元人民币。

　　LNG业务再获突破。2019年3月25日，青岛子公司与日挥福陆合资公司签订了北美LNG陆地模块建造合同，合同金额约50亿元人民币。该合同是继成功交付Yamal项目之后的又一LNG陆地模块项目，是公司不断开拓国际市场的成果。此次唐山LNG项目是公司目前承揽的金额最大的国内LNG工程项目合同，是公司深耕国内LNG市场的成果。两个合计近百亿的LNG项目在未来2-3年将贡献与Yamal项目(合同额15.64亿美元)相当的营业收入，更可以进一步提升公司在国内及国际LNG工程市场的实力和影响力。据报道，唐山LNG项目于10月29日获国家发改委批复。项目总投资 292.27亿元，其中码头工程投资23.22亿元，接收站工程投资269.05亿元。接收站分三期建设，其中一期建设4座20万立LNG储罐和3#码头及栈桥、二期建设8座20万立LNG储罐和4#码头及栈桥、三期建设8座20万立LNG储罐。本次公司获得一期主要工程建设内容，是对公司LNG工程领域实力的肯定，未来有望获得更多订单。LNG业务将成为公司业绩强有力的增长点。

　　海油产业链确定性复苏，公司有望迎来业绩拐点。国家能源安全战略已经由政策层面传导至企业落实阶段，三桶油纷纷制定“七年行动计划”发力增储上产。其中，中海油提出到2025年勘探工作量和探明储量翻倍，后续资本开支有保障，公司作为国内海洋油气开发工程总承包商龙头，将显著受益。公司前三季度受沙特项目拖累实现归母净利润-6.35亿元，但是Q3单季度实现归母净利润0.79亿元，同比+84.55%，环比扭亏为盈，毛利率7.57%，同比提升0.35个百分点，环比提升5.55个百分点。

　　公司新增及在手订单充足，呈现良好发展趋势。公司前三季度累计实现市场承揽额183 亿元，较去年同期的104 亿元增长76%，其中Q3 新签合同金额26.69 亿元，中标金额43.78 亿元，合计实现市场承揽额70.47 亿元。截至9 月30 日，公司在手未完成订单总额287 亿元，呈现良好发展趋势。充足的订单将带来2020-2022 年饱满的工作量，有利于业绩增长。

　　维持“买入”评级。预计公司2019-2021 年归母净利润分别为0.18/10.01/17.34 亿元，对应EPS 0.004/0.23/0.39 元，PE 1727/31/18倍。考虑国内外油气行业复苏，国内国家能源安全、自主可控背景下，中海油资本开支持续增长，公司盈利修复，维持“买入”评级。

　　风险提示：国际油价大跌、油气行业资本开支低于预期、工程服务价格大幅波动。

　　旺能环境(002034)：总成本增长较快致三季度业绩低于预期

　　类别：公司机构：浙商证券股份有限公司研究员：牛波日期：2019-11-28

　　Q3 业绩低于预期，营业成本、财务费用大幅增长是主因

　　公司前三季度实现营收8.59 亿元，扣非归母净利润3.07 亿元，EPS0.75 元/股，分别同比增长40.06%、38.83%和38.89%，Q3 单季度分别实现2.91 亿元、1.05亿元和0.25 元/股，同比分别增长24.74%、2.35%和2.35%，低于市场预期。公司利润增速大幅低于营收增速，最主要原因是营业成本同比增长32.71%高于营收增速7.97pct，其次是财务费用率增加较多。我们认为营业成本额外增加或为满足运营需求新增资本开支，财务费用增长较多原因是公司为满足项目资金需求主要通过长期借款方式实现所致。

　　在手项目有序推进，预计未来三年项目推进如期进行

　　近1 年项目投运情况为：2018 年H2，兰溪二期(400 吨/日)、汕头二期(400吨/日)投运;2019 年H1，攀枝花(800 吨/日)、河池(600 吨/日)和南太湖四期(750 吨/日)陆续投产新增规模2150 吨/天，同时许昌旺能(2250 吨/日)于6 月投入试运营。根据公司在手订单和推进进度，我们推测2019~2021 年，公司在运产能将分别为16800、24450 和24850 吨/日，业绩也将随之逐渐增厚。

　　行业订单开始向国企倾斜，公司调整发展战略以便适应行业变化

　　垃圾焚烧行业虽需求依旧旺盛，但因竞争同质化严重，再加之国企有天然背景优势，据观察，自2018 年中期以来民企新获项目大幅减少，相反国资企业屡获订单，我们预计这一现象将持续。在这种背景下，公司拟下半年调整市场团队，在存量市场中做增量市场，加大海外市场拓展力度，同时开始积极布局土壤修复业务，并成立维修和咨询公司服务现有产业，从而增加新的业绩增长点。

　　盈利预测及估值

　　我们预计公司19~21 年EPS 分别为0.98、1.15 和1.32 元/股，对应现股价PE 为17X、14X 和13X，维系“买入”评级。

　　风险提示：可再生能源补贴或下降等。

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　　杰瑞股份(002353)：油服龙头再次崛起国际化增强成长性

　　类别：公司机构：国元证券股份有限公司研究员：满在朋/胡晓慧日期：2019-11-28

　　勘探开发支出增速高位运行，油服行业再次崛起，持续景气。

　　2018 年国内石油公司勘探开发支出增速回到20%以上，油服行业再次崛起。前两次行业取得丰厚超额收益分别出现在2004-2006 年、2012-2013年，每次都伴随勘探开发支出增速反弹至高位。目前国际贸易摩擦加剧，国内石油过度依赖全球贸易，成为国家战略安全的隐患，提升国内油气产量成为当务之急。国内油气储量寿命处于历史低位，为了保障油气稳定供给，勘探开发支出增加成为必然选择。“7 年行动计划”期间，行业持续景气。

　　页岩油产量开始放量，压裂设备市场规模预计扩大30%-50%。

　　2019 年国内页岩油大规模开发启动，目前主要在庆城油田、新疆吉木萨尔、大港油田和西南油气田。根据规划，2025 年吉木萨尔页岩油产量达到200万吨，大港油田达到50 万吨，庆城油田有望达到500 万吨，页岩油对设备需求可以使原有压裂设备市场再扩大30-50%。我们乐观预计2019-2021 年国内传统2500 型压裂车需求为351、482、486 台。

　　压裂设备租赁市场欣欣向荣，杰瑞市场占有率维持稳定。

　　国企油服越来越倾向于以租赁形式补充压裂设备供应缺口，直接租赁民企设备及配套技术服务。民企油服公司设备需求旺盛，并且民企采购更加市场化，出于安全性和可靠性的考虑，用户更依赖成熟品牌，杰瑞作为国内市场压裂设备双寡头老牌制造商之一，市场份额预计维持在30%-40%。

　　北美、中东市场取得突破，海外订单落地，强化成长属性。

　　今年杰瑞股份成为中国第一家为沙特阿美提供技术服务的民营油服企业，近日又与北美客户成功签署涡轮压裂成套设备订单，大功率压裂设备在北美高端市场取得突破。北美和中东市场规模巨大，具有想象空间，随着订单落地，设备和技术服务海外收入增速提升，增强成长属性。

　　投资建议与盈利预测

　　假设钻完井设备制造和技术服务业务高速增长，维修改造及零配件业务增速平稳。我们预计公司2019/2020/2021 年的归母净利润分别为14/20/25亿元，同比增长122%/46%/24%。考虑到7 年行动计划的执行以及海外业务发展，给予公司2020 年18 倍动态PE，根据2020 年业绩预测，对应市值360 亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　页岩气及页岩油开采进度低于预期，国内压裂设备采购进度放缓、技术服务业务量不及预期，零配件销售增速下滑、油价大幅下跌等。

　　国药一致(000028)：外延扩张稳步推进

　　类别：公司机构：群益证券(香港)有限公司研究员：王睿哲日期：2019-11-28

　　公司董事会于11 月26 日审议通过了《关于国药控股国大药房有限公司收购普洱淞茂济安堂医药有限公司60%股权的议案》，公司将以不高于9,000 万元收购普洱淞茂医药集团有限公司持有普洱淞茂济安堂医药有限公司60%的股权。

　　公司股东大会于11 月14 日审议通过了《关于国药控股国大药房有限公司收购上海鼎群企业管理咨询有限公司 100%股权的议案》及《关于国药控股国大药房有限公司收购上海浦东新区医药药材有限公司75%股权的议案》。公司将以不超过93,424 万元现金收购上海鼎群100%股份来间接收购吉林省流通零售龙头企业国控天和85%的股权，并将以不超过16,312万元收购国药控股持有的批发零售商浦东药材75%的股权。

　　点评：

　　外延扩张稳步推进，“批零一体化”战略逐步实现：自2018 年WBA 入股后公司获得丰厚的现金，外延扩张战略稳步推进，收购的标的均将对公司区域布局及批零一体化战略起到积极作用，并且并购预计将增厚公司2020 年约4%的净利润，我们看好公司外延扩张战略的推进。

　　(1) 国控天和是吉林唯一兼具批发和零售业务的大型流通企业，批发业务销售规模排名第三，医药零售业务排名第二，拥有438 家直营门店，国控天和2018 年营收19.6 亿元，净利润0.9 亿元，收购静态PE 为13 倍，我们认为收购国控天和将可联合公司的沈阳国大药房构建东北三省的销售网络，并且其“批发+零售”有利于公司在东北区域的批零一体化推进;

　　(2)浦东药材主要布局在上海，除批发业务外还有连锁药房“养和堂”，拥有75 家直营店和3 家加盟店。浦东药材2018 年营收3.3 亿元，净利669万元，收购静态PE 为22 倍，收购浦东药材将可增强公司上海区域的批发及零售业务规模;济安堂为云南普洱市的药店连锁企业，拥有96 家门店，2018 年营收1.5 亿元，净利765 万元，静态收购PE 为20 倍，公司目前药店主要分布在沿海区域外加新疆、内蒙和辽宁，通过收购济安堂将为公司开发西南区域广阔的市场提供立足点。

　　盈利预计及投资建议：我们预计公司2019、2020 年分别实现净利润12.8亿元、14.6 亿元，分别YOY+5.8%、+13.6%，EPS 分别为3.0 元、3.4 元，对应A 股PE 分别为15 倍/13 倍，对应B 股PE 分别为9 倍/8 倍。公司已是全国的零售龙头和两广区域的分销龙头，目前积极推动的并购战略及批零一体化战略将会不断提升公司的规模及效率，我们看好公司长远发展。

　　目前公司A/B 股估值均处于历史较低水平，继续给于“买入”的投资建议。

　　风险提示：分销恢复不及预期;国大药房净利率提升不及预期;并购执行不及预期。

　　老百姓(603883)：春华资本与方源资本成为公司二股东全方位助力公司发展

　　类别：公司机构：太平洋证券股份有限公司研究员：杜佐远/蔡明子日期：2019-11-28

　　11 月27 日，公司公告称，泽星投资的母公司Leader BVI 将其持有的泽星投资100%股份转让给Sonata Company Limited，转让价约5.57亿美元。股权转让后，公司股东中Leader BVI 退出，Sonata CompanyLimited 将通过泽星间接持有公司24.78%的股份。

　　点评：

　　1. 春华资本与方源资本成为公司二股东，全方位助力公司发展本次股权转让总对价5.57 亿美元，约人民币39 亿，对应老百姓100%估值为157 亿，较当前市值折价20%，但考虑到买方需要帮EQT 补交增值税、资金时间成本、转让标的体量较大等因素，估计实际折扣在10%左右，是正常水平。

　　Sonata Company Limited 的股东分别为春华资本(Primavera，50%)和方源资本(FountainVest，50%)，均为国际知名股权投资机构。方源资本目前规模约45 亿美元(约315 亿人民币)，在医疗服务、消费零售等板块投资经验丰富，并且投后管理能力突出，核心团队董事长、总裁、合伙人等均曾在淡马锡任高管，在跨国企业、国有企业和民营企业均有丰富的管理和运营经验，参与投资过新浪、太平鸟、克华生物等。

　　春华资本由著名经济学家和金融专家胡祖六博士创立，胡博士曾任高盛集团合伙人兼大中华区主席，其他合伙人也曾任高盛集团等高管，参与过蚂蚁金服、尚德教育等投资。预计春华和方源成为公司股东后将在战略、运营、并购等方面形成助力。

　　2. 自建+并购稳步推进，整合能力强

　　公司Q3 收入增速相比上半年略有放缓，预计与执业药师政策趋严环境下，三季度自建及并购速度有所放缓有关。随着EQT 股权转让完成，公司更多精力转到运营上，明年起业绩将更稳健。公司通过严格筛选并购标的及全方位赋能，目前收购门店超过1500 家，绝大多数项目达到甚至超过预期业绩，在重点发展的11 个优势省份市占率稳步提升。

　　3.员工激励充分

　　2019 年4 月，公司向207 名激励对象(7 名高管+200 名核心人员)授予161.11 万股，占总股本0.57%，授予价格30.12 元/股;9 月，进一步向40 名激励对象(1 名高管+39 核心人员)授予12.93 万股，授予价格37.88 元/股，员工激励充分。股权激励的考核目标为：以2018年归母净利润为基数，19-21 年的增速不低于20%、45%、70%;年化增速分别为不低于20%、20.83%、17.24%。激励费用摊销：19-21 年分别为3608/1388/555 万元，对利润影响很小。

　　盈利预测: 预计2019-2021 年净利润分别为5.29、6.6、8.33 亿元，对应PE 分别为37、30、24 倍。维持“买入”评级。

　　风险提示: 门店并购后业绩不及预期。

　　这就是小编今天为大家进行的黑马股推荐了，这些股票在明日有可能会爆发，也有可能不会，因为股市的市场的行情变化是无法预测的，不过即使明日不会爆发，也是不可多得的潜力股，投资者可以多留意。