又是新的一个月了，这个月是2019年最后的一个月了，还没有买入黑马股的投资者是不是有点着急呢?但是着急也没有用，因为黑马股不是靠急出来的，而是靠分析才能出来的，接下来我们就来看看2019年12月3日6大黑马股分析。

　　大参林(603233)：慢病供应政策利好广东药店 公司最为受益

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/梁东旭 日期：2019-12-02

　　事件：

　　近日，广东省医保局、卫健委和药监局发布《关于推动广东省基本医疗保险定点零售药店做好慢性病用药供应保障工作的指导意见》(以下简称“《意见》”)。

　　点评：

　　医保统筹支付药店破冰，广东省药店行业迎重大利好

　　《意见》指出，参保患者可以凭处方到定点零售药店购买慢性病用药，并可以由基本医疗保险统筹基金报销应报销的部分，个人只需支付个人承担的费用。尽管有慢性病用药范围的限定，也有外配处方和就医凭证的限制，《意见》仍是首度有地方医保局提出大部分的定点零售药店可以用医保统筹账户报销。

　　过往仅有少数医保定点药店可以获得特殊/慢病或大病医保报销资质，大部分患者要在药店解决购药报销问题也仅能用个人账户，这种现状也容易造成在药店购买高价急需的大病用药时，个人账户往往无法满足需求，这也造成药店在保障购药便利性上是受限的。我们认为，《意见》的出台将有望解决广东省内定点药店在服务慢病大病患者的购药报销问题，也有望大幅提升广东省内药店的购药便利性，进一步推动健康广东战略的落地实施。

　　广东省内零售药店管理有望进一步规范，大参林最为受益

　　由于医保统筹账户监管压力较大，且政府部门需要承担的管理责任也更重，因此医保统筹账户资质对药店的对接必然是基于严格而有效的监管。《意见》指出，药店必须具备完善的IT 系统，相关数据必须置于广东省药品流动电子监管系统的监管之下，同时对于药店销售的慢病药品也有严格的定价限制：国家医保谈判的17 种抗癌药定价不得高于谈判价;国家药品集采中选药品可以在中选价格基础上适当加价，但超出标准由患者自付;高血压和糖尿病药品零售价不得高于省医保局确定的支付标准。总体而言，获统筹账户报销资质的药店将面临严格的监管，因此我们认为更能适应严监管的龙头药店将是获利更大的一方。由于大参林是广东省药店行业领头羊，我们认为大参林有望成为《意见》正式实施下最为受益的龙头企业。

　　创新基层医疗机构服务模式，广东省处方外流有望更进一步

　　《意见》指出，广东省将创新基层医疗机构服务模式，包括：1)延长处方医保用药量，处方医保用药量可根据病情需要放宽4-12 周;2)探索基层医疗机构和零售药店建立合作关系，药店可将需要的药品配送至参保患者就诊的医疗机构静脉用药调配中心;3)推进“互联网+药品流通”，主要支持“网订店取、网订店送”政策，鼓励探索处方流转平台实施;4)进一步巩固破除以药补医成果;5)加强大数据应用监管模式，完善医保智能监管平台建设等。从《意见》提出的各项创新基层医疗机构服务的工作来看，我们认为广东省内相关监管部门对处方外流实施的路径均有明确指引，广东省处方药外流有望更进一步。

　　盈利预测、估值与评级

　　暂维持原有预测19~21 年EPS 为1.38/1.76/2.07 元，现价对应19~21年PE37/29/25 倍。公司聚焦华南市场，精细化管理能力强，盈利能力强劲，未来新建和并购均有提速空间，可确保稳健成长，我们看好长期成长带来的投资价值。《意见》实施有助于推动广东省处方外流进程，公司作为广东省药店龙头最为受益，维持“买入”评级。

　　风险提示：并购药店业绩不达预期;新开和并购外延速度不达预期。

　　华能国际(600011)深度报告：煤价下降抵消电价新政影响 火电龙头进入黄金周期

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：孙春旭 日期：2019-12-02

　　投资逻辑

　　全国布局的优质火电公司，前三季度归母净利大增171%。华能国际是全国最大的火电上市公司，控股装机容量达105991MW。近年来公司营收稳步增长，清洁能源快速发展，供电煤耗和厂用率逐渐下行。公司火电大机组、热电机组数量多，电力市场化程度逐渐提高背景下，未来议价能力强。2019年煤价不断下行，公司盈利大幅度改善，前三季度归母净利大增171%。

　　用电量长期增长趋势不变，电价新政影响电价约为1%。目前三产和居民用电快速增长拉动整体用电量持续增长;我国电气化率仍将持续提升，经济增长保持6%的增速，预计未来3 年我国用电量将保持5%左右增速。预计未来三年存量火电利用小时数仍有上升空间，2020 年利用小时数预计提升66小时。市场化交易比例提升情况下，公司火电价格保持坚挺，“基准+浮动”

　　新政策下，预计煤电整体电价下行约1%。

　　预计2020 年煤价下跌50 元/吨，完全可抵消新政影响。我国动力煤产量、进口增速大于火电发电量增速，供需处于宽松状态。经济增速下行，煤炭总体需求下滑;国内外动力煤差价持续扩大至80 元/吨以上，进一步对国内动力煤价格形成压力。我们预计2020 年煤炭均价下跌50 元/吨，完全可以抵消新政影响。按照度电煤耗306 克/千瓦时计算，则度电煤炭成本降低3.6 厘钱。因此煤价下跌11.8 元可以完全抵消新政策对华能国际煤价的影响。公司煤价和全国电煤价格指数相关度高，我们测算如果全国电煤价格指数下降40元，公司2019 年净利润增加26.26 亿元(109%)。

　　估值有望提升，19年股票股息率有望达到4.6%。目前公司PB估值仅1.15 倍，处历史低点。电价制度改革后，火电成本端的传导将更顺畅，盈利将更稳定，估值水平有望回归公用事业属性，预计提升至1.4-1.6 倍。公司2019年度分红宣布后，A股股息率将超过4.6%，港股股息率将超过7%。

　　投资建议

　　我们预计2019-2021 年公司营业收入、归母净利、EPS 分别为1734.83 /1767.89 / 1844.76 亿元、59.51/79.55/91.83 亿元，0.38 / 0.51 / 0.59 元。对应PE 和PB 分别为15.8 / 11.8/ 10.2 倍、1.03 / 0.97 / 0.91 倍。给予公司19年1.4 倍PB，目标价8.1 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　新政策下煤电电价大幅下跌风险;动力煤价格下降幅度不及预期风险;用电量大幅度放缓风险;限售股解禁的风险;资产减值超预期风险。

　　博实股份(002698)：精耕优质赛道 稀缺机器人企业

　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：刘国清 日期：2019-12-01

　　精耕优质赛道，稀缺机器人龙头。公司是细分赛道的专用机器人龙头，为石化化工行业提供粉粒料包装系统、特种机器人等设备及服务。(1)公司所在赛道优质，石化行业客户资质好、技术壁垒高、竞争对手少，公司历年来盈利能力、经营质量都保持较高水平。(2)背靠哈工大雄厚学科优势，公司技术实力强劲，已有3 次以供给创造需求的成功案例;公司已形成“成熟产品-即将放量的新产品-仍在储备阶段的产品”的梯次储备，持续推动收入增长。

　　下游需求分析：产能投资加速，预计明年接单继续高增长。市场最为关注收入增长稳定性，(1)短期看，历史数据显示上期存货-发出商品项对收入有很强预示作用，今年半年报公司发出商品同比增长49.67%，预示短期内收入将保持较快增长。(2)长期看，重点把握下游化工产品的扩产节奏。公司FFS 包装线更多应用在聚乙烯、聚丙烯等合成树脂包装。这两种产品由于表观消费量保持稳定较快增长、进口依赖度较高、煤制烯烃技术成熟成本优势显现，自2018 年以来国产产能快速提升。通过对规划项目梳理，预计2020 年聚乙烯、聚丙烯新增产能分别为650 万吨和752万吨，比2019 年预计扩产量增长100%和44.4%，这将显著利好明年公司装备的新接单。

　　盈利预测与投资建议：预计2019-2020 年公司归母净利润分别为3.59 亿元、4.62 亿元和5.91 亿元，对应EPS 分别为0.35 元、0.45 元、0.58 元。

　　维持买入评级，6 个月目标价12.60 元，相当于2020 年28 倍动态市盈率。

　　风险提示：国际油价波动，行业竞争加剧，订单验收不顺。

　　虹软科技(688088)调研报告：视觉AI龙头 充分受益5G时代应用终端放量

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：张世杰 日期：2019-12-01

　　全球领先的视觉 AI 算法供应商，专注视觉AI 领域研发。虹软是计算机视觉行业领先的算法服务提供商及解决方案供应商。目前公司共有600 多名员工，其中80%以上为研发人员，70%以上为硕士及其以上学位。公司专注于计算机视觉和人工智能技术，截至19 年上半年，公司在视觉人工智能领域拥有专利132 项(其中发明专利127 项)、软件著作权75 项。

　　公司第三季度营收微增，全年有望保持稳定增长。

　　公司Q3 单季度实现营业收入1.37 亿元，同比增长0.74%，归母净利润为0.46 亿元，同比下滑26.99%。公司下游客户包括华为、三星、小米和OPPO 等，公司收费模式分成两种，一种是固定费用模式，按照机型收费，可以合法地把含有虹软科技算法技术的特定软件无限量装载在合约限定的智能设备上，由于该收费模式与签订单的时间相关，因此签单时间会致季度营收的波动;另一种是计件模式，该部分收入目前处于比较稳定上升状态。从整年看公司业绩有望保持一个稳定增速。

　　公司视觉人工智能技术广泛应用于智能手机、智能汽车和IoT 行业。

　　根据IDC 数据统计，2019 年第三季度全球智能手机共出货3.583 亿台，同比增长0.8%。5G 时代智能手机的光学应用将更加丰富，推动智能手机出货量和双、多摄智能手机市场渗透率的双重提升，公司盈利能力将稳定增长。在ADAS 和IoT 领域，公司产品也将随着终端相关应用的起量而受益。预计到2020 年，我国ADAS 市场规模将达到200 亿元以上，全球IoT 设备数量将高达260 亿件。

　　给予“买入”评级。我们看好公司多年视觉AI 的技术储备和丰富的产品线，未来公司将充分受益于下游应用市场在5G 时代的放量。预计公司2019~2021 年EPS 分别为0.5/0.71/0.93 元，对应PE 为80.81/56.52/43.28 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：下游客户产品销量不及预期、公司产品推广不及预期。

　　太阳纸业(002078)：稳健成长的综合纸企龙头 多元化纸种、低成本原料布局已至收获期

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：史凡可/马莉/傅嘉成 日期：2019-11-30

　　投资要点

　　跨越周期的龙头，远期成长路径明确：复盘前两轮周期，公司总体在行业周期波动间呈现稳健增长态势，每轮周期底部能够维持良好经营性现金流，通过合理资本开支保障持续扩张，截至2019 年3 月，公司机制纸年产能达412 万吨，双胶、铜板均占市场较高份额，各类浆累计产能达260 万吨，保障原料供给。展望未来，公司进一步加快造纸、制浆业务的产能建设进程(预计20E/21E 实现纸产能增量45/135 万吨、浆产能增量20/80 万吨)，精细化运营与良好费控下，自给率抬升较同类公司有更好盈利成长曲线，中期成长路径清晰，看好公司新建产能释放、原料自给率提升背景下的成本改善、销售扩张带来的成长兑现。

　　多元化浆纸、上游原料配套、海内外布局领跑：原料自给效率长期提升，盈利优化逻辑通顺，多元化产品布局平滑周期波动，成长思路清晰。秉承“四三三”发展战略，横向拓展多元化产品矩阵，纸品多元化布局逐渐成型，且以溶解浆为代表的生物质新材料也稳步扩张，后期随着公司2020 年本部45 万吨文化纸、2021 年老挝80 万吨高档包装纸和广西350万吨林浆纸一体化建设，产品结构将更加均衡。优势区位前瞻布局，老挝项目迎来收获期，40 万吨再生纤维板项目已于2019 年中投产，另有80 万吨高档包装纸预计于2021 年上半年试产。广西350 万吨林浆纸一体化项目锚定未来五年高速成长通路，广西项目和老挝项目协同互补，将为公司提供更完整的原料供应体系，实现转型升级。

　　库存周期底部&废纸缺口凸显，催生太阳盈利弹性：此轮造纸行业库存周期底部预期箱板弹性最大，除库存已至历史低位主动补库抬升价格外，受废纸限额影响原料缺口扩大，国废提涨也将催生箱板瓦楞上升空间，作为箱板原料高自给的太阳纸业最为利好;此外纸浆短期仍将低位运行带来成本利好，双胶、铜板文化纸盈利已修复至历史较高水平，预计20 年仍维持高景气度保障公司盈利，溶解浆短期仍将低位运行，老挝地区仍具相对成本优势，期待下游纺织服装复苏带来溶解浆景气回升。

　　盈利预测与投资评级：长期上下游多元化布局奠基，成长路径清晰，我们预计公司19-21 年营收分别为226.86 / 249.74 / 293.58 亿元(+4.2%/+10.1% /+17.6%)，归母净利21.12 / 23.77 / 30.29 亿元(-5.6% / +12.6%/ +27.4%)，对应当前股价PE 为11.08X / 9.84X / 7.73X，维持“买入”评级!

　　风险提示：原材料价格波动，产品价格下跌风险，产能投放不及预期，进口限额政策超预期。

　　老百姓(603883)：股权转让引入知名PE 有望带来积极变化

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/梁东旭 日期：2019-11-29

　　事件：

　　公司发布公告，EQT(Leader Holding Limited，简称“卖方”)将转让其持有的泽星投资100%股权给Sonata Company Limited(简称“买方”)，总对价为5.57 亿美元。其中泽星投资持有公司24.78%的股权，买方则由春华资本和方源资本各持股50%。

　　点评：

　　EQT 股权转让完成，新战略股东有望带来新变化。EQT 是公司上市前就参与投资的战略PE 股东，投资期间利用其独特的“实业加速模型”帮公司持续扩张并改善治理结构，也为公司能成功做大上市做出的重要贡献。

　　由于其投资产品已到退出期限，本次股权转让退出实属正常的退出安排。

　　买方为知名的投资机构春华资本和方源资本，其合伙人团队多为高盛或淡马锡等知名机构就职背景的华人知名投资人，也有如像阿里爸爸、咕咚、快手、蚂蚁金服等知名投资案例，兼具国际化视野和本土经验，预计有望为公司带来更多外部合作机会或医药新零售模式升级的机会。

　　股权转让落地解除减持预期对股价的压制。此前EQT 通过泽星投资持股公司股份数高达24.78%，且公告过将全部减持。市场担忧减持对公司股价造成较大波动，预计该担忧部分影响了公司的股价表现。本次股权转让落地有助于解除减持预期对公司股价上涨的压制，形成利好。

　　股权转让引入知名PE，有望带来积极变化，维持“买入”评级维持19~21 年EPS 预测为1.87/2.42/3.05 元，现价对应19~21 年PE为39/30/24 倍。公司业绩稳健成长，经营逐步改善，本次股权转让引入知名PE，有望为公司经营带来积极变化，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　并购整合不顺商誉减值风险;新建并购速度不达预期风险。

　　以上就是明日的黑马股推荐了，有的黑马股表现很好，只是还没有到爆发的时候，投资者可以多分析了解，争取在爆发之前将其买入，这样就可以坐等利润了。当然，黑马股也是有风险的，在买入之前，一定要做好对防风险的防范工作。

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